產業週報

一、產業：IC

一、結論

     許多IC設計公司在2Q22營收獲利仍維持在高點，而成長率不如2021年，隨著終端消費性市場因俄烏戰爭、通貨膨脹、中國疫情等影響放緩，需求不若以往，要積極轉型投入企業、工控、車用等利基市場，在產品應用領域不同的公司會有較明顯的差異；第三季接下來面臨去庫存因素的挑戰。

二、財報分析

三、分析及建議

• 聯發科2Q22營收1557.3億元，QoQ+9.1%，YoY+32.1%。毛利率49.3%，季減1 個百分點，年增3.1個百分點。營益率25.2%，季減0.4個百分點，年增2.3個百分點。EPS 22.39 元，QoQ+6.51%，YoY+28.38%。本季營收較前季及去年同期增加，因各主要產品線營收皆受惠規格提升或銷量增加而成長。除受惠旗艦及高階的天璣9000、8100及8000晶片放量，4G需求穩健，WiFi業務也將有不錯表現。毛利率較前季持平及去年同期增加，主要因較佳的產品組合、主要因本季研發投入費用增加。展望第三季，第三季營收以美元對新台幣匯率1元比29.5元計算，將在1,417～1,542億元之間，與第二季相比，約下降1～9％，與去年同期相比，約成長8～18％。營業毛利率預估將為47.5～50.5％，費用率預估將為24～28％，以及近三年營收往年均複合成長率(CAGR)達 14~19% 目標邁進。
• 譜瑞-KY 2Q22營收為63.9億元，QoQ+8.2%，YoY+32.8％，毛利率47.2％，季減0.6個百分點，年減8.4個百分點，營利率30.7%，季減0.1個百分點，年增7個百分點，EPS 22.51元，QoQ+7.65%，YoY+40.86%。展望第3季合併營收約1.5~1.66億美元；合併毛利率約在44.5~48.5%，上一季則約47.22％；合併營業費用則約在3500~3800萬美元之間。雖然市場傳出的不利因素已經影響到筆電市場，眾多研調機構更相繼釋出今年筆電市場將逐步放緩的報告。與多數IC設計產業看法一致，庫存調整至少要等到明年上半年，才有機會紓解恢復正常，譜瑞-KY也認為，供應鏈庫存調整需要幾季時間才能去化，譜瑞認為，電腦市況與面板庫存調整壓力湧現，後市看法保守，譜瑞所公布第3季財務預測，明顯受制下游需求降溫而出現季減。
• 聯詠2Q22營收為314.61億元，QoQ-13.84%，YoY-7.77％，毛利率47.62％，季減3.11個百分點，年減2.77個百分點，營利率31.74%，季減4.63個百分點，年減3.42個百分點，不僅創下同期新高，更寫下單季次高，繳出淡季不淡的亮眼成績單，EPS 18.30元，QoQ+1.84%，YoY+89.44%。聯詠第三季進入大幅度修正，單季營收估計為191-203億元，毛利率42-44%，營業利益率 23-25%，由於全球通膨、升息及中國封控等外在因素干擾，使智慧手機、電視等部分消費性產品需求仍相對保守。大尺寸驅動 IC 受電視需求影響呈現下滑、中小尺寸也因手機庫存持續調整，將有較顯著的衰退，非消費性產品如商用筆電、電競筆電、車用 TDDI、Scaler 等則相對持穩。
• 瑞昱2Q22營收304.9億元，QoQ+2.5%，YoY+18%。毛利率50.2%，季減2個百分點，年減0.2個百分點。營益率17.8%，季增0.7個百分點，年增8.7個百分點。EPS 9.12元，QoQ-9.8，YoY+8.18%。第二季營收動能主要來自網通，彌補消費性、PC 市場的衰退。第二季毛利率衰退，源自成本增加，且短期內會持續。第二季庫存週轉天數120天，相較第一季的114天增加6天，公司也預計庫存短期不會看到顯著下降，第三季 PC 市場持續疲軟，今年整體 PC 出貨將較去年減少 10%，明年出貨估持平或小幅衰退。另外，乙太網持續受消費市場疲弱影響，客戶也開始調整庫存，使銷售下滑，預計此現象將持續至第三季
• 群聯2Q22營收162.9億元，QoQ-4.8%，YoY+2.4%。毛利率 30.4 %，季減1.1個百分點，年減2.1個百分點。營益率11.8%，季減2.6個百分點，年減4.1個百分點。EPS 9.17，QoQ-17.3%，YoY-20.2%，創歷史同期次高；上半年EPS 20.26元。第二季受中國封控影響，產品需求下滑，但由於產品組合優化，高毛利產品持續出貨，加上新台幣貶值助攻，帶動毛利率維持 30% 水準。近期因疫情封控、戰爭、通膨及消費者信心不足等因素，導致市場需求趨緩，全球各產業均面臨不等幅度影響，NAND 儲存市場也無法倖免，合理預估群聯庫存去化時間將會延長。

二、產業：晶圓代工

一、結論

     2022年第2季晶圓代工需求穩健，加以台廠代工價格續漲，台廠本季營收表現穩健成長。從需求面來看，受惠於HPC和車用產品出貨穩健，而PMIC、MCU等緊缺態勢延續。產能小幅增加，但產能利用率仍將維持滿載，不過第三季要面臨終端需求疲弱，導致部分產品線受庫存調整產能利用。

二、財報分析

三、分析及建議

• 台積電2Q22營收5341.4億元，QoQ+8.8%、YoY+39.6%。毛利率59.1%，季增6.2pp，年增18.1pp。營利率49.1%，季增7.7pp，年增25.4pp。EPS 9.05元，QoQ+15.75%，YoY+74.75%。第二季的營收表現受惠於市場對於高效能運算（HPC）、物聯網、車用電子相關應用的需求。邁入第三季，預期市場對於5奈米及7奈米製程的持續需求將支持業績成長。預期第三季合併營收介於198～206億美元之間，約折合新台幣5,880.6～6,118.2億元，較第二季成長10.1～14.5％，平均毛利率介於57.5～59.5％之間，營業利益率介於47～49％之間。儘管消費終端市場需求轉弱，但包括資料中心、車用電子等相關應用需求續強，台積電透過重新分配產能支持，整體來看，客戶需求仍超過產能供給，因此預期全年將維持產能緊繃現象，今年美元營收成長率約達34～36％。
• 聯電2Q22營收650億元，QoQ+13.6%，YoY+38.2％，連續十一個季度改寫歷史新高紀錄，毛利率46.5％，季增7.2個百分點，年增48.8個百分點，營業利益率39.1%，季增11個百分點，年增75.9個百分點，EPS 1.74元，QoQ+8.1%，YoY+77.55%。聯電對第二季受惠南科Fab 12A廠P5新建產能在第二季開始量產，以及OLED顯示驅動、影像處理、WiFi和車用等應用需求的驅動下，22/28奈米產品組合的營收較前一季度成長了29%，占公司整體晶圓收入約22%。隨結構性趨勢推動智慧手機到汽車等終端設備中半導體含量增加，28奈米對於現有及未來新的產品應用將會是一個需求長穩的技術節點。展望第三季，王石認為，業務仍將保持穩健。雖智慧手機、個人電腦和消費電子產品需求降溫可能會帶來一些短期波動，但公司正積極與客戶合作，調整產品組合
• 力積電2Q22營收 218.3億元，QoQ+5.4%，YoY+48.9%，毛利率51.2%，季增0.71個百分點，營益率 40.4%，季增 0.5 個百分點；EPS 2.15 元。第二季及上半年財報均全數改寫同期新高，主要原因是首季及第二季毛利率保持持穩，並且「第二季受惠新台幣匯率貶值，為推升營收處於巔峰的關鍵」。目前面板驅動IC、CIS元件、DRAM等三大應用確實感受到庫存調整壓力，下半年會有較大幅度修正。不過射頻IC（RFIC）、車用及非手機電源管理IC需求仍有成長空間，會提高相關投片量因應。工規、車用、電源管理等產品需求仍然不錯，新客戶下半年將逐步發酵，會降低消費電子產品需求修正影響，預估第三季有5～10％產能需要以其他應用需求彌補，總體產能利用率小幅下滑但幅度不大，第四季要看第三季狀況，仍有部分產能將調整生產應用。
• 世界先進2Q22營收153.0億元，QoQ+13.4%，YoY+ 48.9%，毛利率50.0%，季增3.3個百分點，年增22.21個百分點，營益率 38.6%，季增4.52個百分點，年增31.34個百分點，EPS 2.98元。第二季受惠晶圓三廠開出 8000 片新產能，月產能季增 7%，加上 ASP 走揚帶動下，營收、獲利再創新高。該公司先前公布的第二季財測，因產能增加與較佳的產品組合，第二季營收估計可以季增12.7-15.6%，達152億元至156億元，毛利率再向上成長至48.5-50.5%，同時營益率目標也會提高到37-39%；而世界先進第二季營收合乎目標值。惟進入第三季後，因驅動晶片嚴重不振，手機與NB/PC等PMIC訂單也不佳，為此，公司營運的成長力道將暫時止步，產線不再滿載，第三季的產能利用率恐較第二季下滑至少5個百分點以上，剩下90-95%。

三、產業：印刷電路板

一、結論

     由5G、AI、HPC等高頻高速、高速運算應用，將帶動台系ABF廠載板需求持續成長，綜觀整體市場來說，2022年ABF載板沒有轉下，價格也是維持向上。台系ABF廠的營運表現仍符合或甚至優於預期，維持ABF產業正向看法。

二、財報分析

三、分析及建議

• 欣興(3037)第二季財報，受惠 ABF 載板供不應求，第二季營收 356.35 億元，稅後純益 80.3 億元，同步改寫歷史新高，單季每股純益達 5.44 元，上半年欣興賺比去年一整年還多，每股純益達到 9.28 元。欣興第二季營收為 356.35 億元，創新高，毛利率 37.8%，季增 5.49 個百分點，年增 18.45 個百分點，稅後純益 80.3 億元，季增 41.7%，年增 13.39 倍，改寫歷史新高，每股純益達 5.44 元。今年第二季欣興出貨占比，以載板 68% 最高，其中為 HDI 19%，PCB 10%，軟板約 2%；而在載板出貨類別中，以 ABF 載板占其中的 83%。受惠 ABF 載板產能開出供不應求，第二季營收、獲利同步改寫新高，每股純益 5.44 元，上半年每股純益 9.28 元，欣興總經理沈再生指出，第二季載板營收比重再提升到 68%，較第一季成長 26%，預計第三季載板可維持與第二季相同的市況。
• 臻鼎-KY（4958）第二季稅後淨利37.3億元、年增239.7％，歸屬母公司淨利26.34億元、年增247％，每股盈餘2.79元，臻鼎第二季及上半年營收獲利均創下歷年同期新高。至於ABF載板市況，臻鼎分析如果是在一些低階的應用，隨市場調整、價格也會有調降的趨勢，但高階ABF如異質整合、2.5D封裝等相關運用，其實產能還是欠缺，很多客戶仍希望加速量產與加量，因此價格不太會有調整的狀況，而BT載板也是同樣的狀況，高階應用價格維持穩定。展望下半年董事長沈慶芳表示，雖然市場雜音不少，但就今年整體來看，臻鼎各個產品線都是維持成長的方向不變，下半年目前也都在掌握中，第三、第四季預期都會比去年成長，目標2022全年營收達雙位數成長，且獲利成長幅度大於營收。
• 南電(8046)第二季合併營收151.85億元，季增4.29％、年增達21.63％，營業利益53.82億元，季增12.45％、年增達87.22％。配合匯兌收益帶動業外收益跳增至6.94億元挹注，使稅後淨利48.64億元，季增達25.25％、年增達近1.09倍，每股盈餘7.53元，全數改寫新高。累計上半年稅後獲利年增123.5%，EPS達13.54元。公司表示，營運自走出中國封城陰霾後開始逐步走強，加上產品組合優化及匯率助攻，業內外皆美帶動營運登峰，營運表現優於預期。展望後市，本季ABF載板稼動率將維持滿載，BT載板自85%回升至滿載、PCB自80%回升至85%，未來配合錦興廠ABF載板新產逐步開出，看好本季營收將季增雙位數。不過，BT載板與PCB目前訂單雖未見調整，但售價可能承壓。

四、產業：印刷電路板

一、結論

     第二季延續前季全球經濟變化與消費疲軟，幾乎所有尺寸面板報價都接近現金成本，甚至已有廠商開始虧損。展望2022年第三季，外在變數對經濟前景及終端需求的影響程度，尚不明朗。關注市場變化，同時視情況調整產能利用率。同時，加速推展非顯示應用領域的產品開發，並提升高附加價值產品營收比重，以抵禦景氣下行時的波動影響，並維持營運及財務狀況穩健。

二、財報分析

三、分析及建議

• 友達（2409）2022年第二季財報，合併營收為628.8億元，較前一季減少22.9％，歸屬母公司業主之淨損為56.3億元，基本每股損失約0.59元。第2季稅後淨損56.32億元，較上季及去年同期均由盈轉虧，終結連續七季獲利，來到為近八季新低；每股稅後純損（EPS）為0.59元。相當於第1季每天虧損0.62億元，再度進入景氣循環的低迷期。友達第2季面板總出貨面積達491.9萬平方米，較2022年第1季減少18.7%，與去年同期相比減少23.2%。友達表示，4月公司部份生產及出貨受到中國封控影響，加上通路庫存水位偏高，終端消費需求不振，壓抑品牌拉貨力道，對公司的營運壓力高於預期，導致公司單季營收為628.8億元，較上季衰退22.9％。獲利表現亦受到營收衰退影響，毛利率滑落到2.7％，本業由盈轉虧，營業淨損為46.5億元，歸屬母公司淨損為56.3億元，基本每股損失0.59元，單季轉虧。展望第三季，友達表示面對產業逆風及諸多總經不確定性因素，公司會持續做好現金流管理，維持健康的財務體質，並加速雙軸轉型，以期強化友達的企業競爭力，並將未來面板景氣波動對公司營運的影響降到最低。
• 群創（3481）2022年第二季營運成果，合併營收為579億元，營業淨損為57億元，稅後淨損為47億元，基本每股損失為0.45元。2022年第二季整體出貨面積652萬平方公尺，較前一季減少1.6％，液晶面板售價為每平方公尺296元美金。中小尺寸營收為117億元，較前一季增加 1.2％；中小尺寸合併出貨面積82.08萬平方公尺，較前一季增加19.1％。2022年第二季營收以產品應用別區分，可攜式電腦為28％，手機及商用產品為30％、桌上型螢幕為12％、電視為30％。回顧2022年第二季，由於俄烏戰爭、中國部分城市進行疫情靜態管理、全球通膨以及美國升息等因素，使全球經濟及市場需求均受到影響，面板需求及價格遭遇逆風，導致公司第二季單季營收較上季衰退17.1％。
• 元太 (8069)第二季財報，受惠電子紙需求強勁、傳統模組旺季助攻，單季營益率、純益雙雙改寫歷史新高，稅後純益 23.73 億元，季增 62.44%、年增 70.57%，每股純益 2.08 元，累計上半年每股賺 3.36 元。元太第二季營收 74.52 億元，季增 25.02%、年增 83.99%，毛利率 47.14%，季減 1.02 個百分點、年增 6.22 個百分點，營益率 26.44%，季增 2.53 個百分點、年增 18.59 個百分點，稅後純益 23.73 億元，季增 62.44%、年增 70.57%，每股純益 2.08 元。第二季是傳統電子紙閱讀器模組出貨旺季，加上元太新材料產線陸續開出挹注，推升營運走高，且在全球永續環保意識抬頭下，全球對於電子紙需求持續成長，展望下半年，元太也不看淡，估可望延續去年成長動能。

五、產業：光學鏡頭

一、結論

     光學鏡頭產業之規格變化今年仍然是消費性電子中眾所矚目之亮點，且仍具有很大的創新空間。自智慧手機搭載鏡頭以來，從後置發展到前置，從單鏡頭到多鏡頭，這些硬體創新除方便消費者拍照錄影外，更直接帶動光學產業的蓬勃發展。智慧手機是鏡頭最大的應用市場。2019 年以來，手機鏡頭升級成為智慧手機一大賣點，多鏡頭方案在新機型中大量被採用。同時在多鏡頭需求的帶動下，手機鏡頭感測器出貨量遠高於智慧手機出貨量的成長幅度。

二、財報分析

三、分析及建議

• 大立光（3008）第二季毛利率回升到 55.8%，優於第一季 53.38%，稅後純益為 49.46 億元，季減 10.28%，年增 67.09%，每股純益為 37.06 元，上半年稅後純益為 104.58 億元，年增 26.38%，每股純益為 78.36 元。大立光第二季營收 96.75 億元，毛利率 55.8%，季增 2.42 個百分點，年減 4.49 個百分點；上半年營收 198.08 億元，毛利率為 54.55%，年減 8.16 個百分點。大立光第二季出貨產品結構中，以 1000 萬畫素產品為多數，1000 萬畫素以上鏡頭占比 50-60%，800 萬畫素鏡頭產品占比 0-10%，2000 萬畫素以上產品占比 10-20%，其他產品 為 30-40%。股王大立光雖然面臨智慧機終端需求衰退，但第二季及上半年EPS分別繳出37.06元、78.36元的傲人成績。市場預估，第三季起因有新機拉貨挹注，下半年高階鏡頭出貨量將優於上半年，獲利仍有向上空間。

五、產業：半導體封測

一、結論

• 傳統打線封裝產能利用率有鬆動，中國封測廠的擴產幅度相較於台廠高出不少，擴產幅度估計3~4成，而近期3C晶片庫存壓力，也導致打線封裝稼動率下滑。打線機交期也已經從以往的1年多以上，縮短到大約1年左右，在成熟晶片部分，有些封測廠還得提供部分空間暫時存放客戶未下線的晶圓。
• HPC所需的覆晶封裝等領域，如凸塊(Bumping)等製程目前還是保持在相對滿載的水準，對於業者來說，2022年仍有車用晶片補足因3C晶片下滑的傳統封裝稼動率。在後續幾個季度的庫存調整潮中，龍頭業者所受的衝擊也將相對較小。

二、財報分析

三、分析及建議

• 日月光投控Q2合併營收1604.39億元，QoQ+11.1%，YoY+26.4% 。毛利率21.4%，營益率12.8%，雙率皆較Q1及去年同期上升。上半年營收 3048.3 億元，YoY+ 23.72%。受惠有利匯率、產品組合優化，還有營運整合效益顯現，Q2及上半年表現優於公司目標。上半年封測事業營收YoY+25%，其中，高階封裝受惠多晶片封裝趨勢成形，YoY+ 48%，在汽車電子成長更顯著，YoY+54%。過去兩年日月光與矽品發揮結合效益，自動化的進步改善了日月光製造效率、成本結構、及對大量和高可靠性業務的反應時間。雖然整體市場正經歷庫存修正，某些領域如車用、工控等仍具有動能，2022年下半年營收有機會逐季成長。預估日月光投控2022年稅後EPS為14.27元。
• 力成第2季合併營收232.63億元，較第1季208.3億元成長11.68%，年增12.8%，Q2合併毛利率23.5%，較Q1增加1.5個百分點，是2012年來同期高點。上半年營收、EPS雙創歷史新高。Q2各類產品狀況:標準型 DRAM 產能滿載，主要產能在中國，稼動率維持高檔，Q2貢獻穩定營收 ; NAND-SSD去年有遇到一些長短料的問題，Q2受惠上海封城轉單而回溫 ; 邏輯方面因HPC、AI、工業及車用等需求驅動，營收YoY大於 5 成。2Q22業外主要是因為新台幣貶值，有匯兌利益。Q3不確定性因素多，預期營收將較Q2持平或正負增減幾個百分點，但全年營收及獲利仍可持續成長。Q3各類產品預估: DRAM：PC、手機及繪圖需求下修，資料中心、車用、HPC需求持穩 ; NAND&SSD：受消費型衰退影響，需求下修、庫存調整，不過資料中心需求仍然持穩。

六、產業：工業電腦產業

一、結論

• IPC今年上半年成長率都很高，主因是去年上半年基期太低，有封城，缺料導致，市場混亂等因素，預期下半年的營收成長會逐漸放緩。客戶為了搶料有提前下單，所以許多廠商訂單能見度看到明年，但能否出貨還是看料況。
• 過去交期半年，現因缺貨6-9個月是常態，到一年的也不少。就產業趨勢來看，工業電腦產業若無疫情早應該有成長，但應為緩步成長的產業，今年大爆發是因前兩年訂單積太多。

二、財報分析

三、分析及建議

• 研華Q2營收168.20億元，QoQ+4%，YoY+18%，合併稅後淨利為24.58億元，毛利率38.6%，儘管受封控因素影響，上半年營收仍創歷史新高紀錄，單季獲利亦為歷史次高。除了俄,紐澳市場表現較弱外，多數地區營收有雙位數成長，以北美YoY+37%最高。近期B/B Ratio逐漸下降，代表客戶之前下長單不一定是實際需求，而是因為供應鏈缺料、交期拉長，才下長單搶貨，又或是在缺料造成的漲價前多下點單，PMIC、網通晶片還有MOSFET還是有缺，預計缺料狀況會逐漸趨緩，客戶下長單的意願也會下滑。研華通常以 B/B Ratio 1.1 做為區分未來景氣榮枯的標準，若 B/B Ratio 連續 3 個月小於 1.1，則代表半年後的市場需求轉弱。預估2022年稅後EPS為 13.3元。
• 樺漢Q2營收269.79億元，QoQ+11.4％、YoY+18.3％，累計上半年營收511.99億元，YoY+19.1％，面對疫情、升息、通貨膨脹與地緣政治等大環境干擾，樺漢第2季毛利率降至20.4%。在接單組合優化與成本費用控制下，第2季營業利益率達4.2%、季增1.2個百分點。第2季及上半年表現皆為同期新高，主要係系統整合、品牌相關專案季底入帳金額較多所致。系統整合業務受惠於半導體廠積極增加資本支出，工控設計部份主要受惠於金融、零售對硬體系統需求快速增加，尤以娛樂博弈客戶訂單增量更為明顯。。樺漢目前沒有太嚴重的缺料狀況，僅部分PMIC供應商有小幅缺料。PMIC使用20、28奈米等舊製程，包含TI、NXP等供應商有小幅缺料，第3季料況正在改善。預估樺漢2022年稅後EPS為14.03元。

七、產業：被動元件產業

一、結論

• 由於標準品面臨庫存調節下，再加上中國先前封控影響未解，導致被動元件廠第二季營收多遇逆風，下半年被動元件標準品仍處於庫存調整階段，業界認為，庫存去化可能延續至2022年第四季至2023年第一季，下半年旺季效應薄弱。
• 下半年消費型MLCC平均庫存天數推測提升至90天至100天，工規維持上半年的45天至60天，車規品維持上半年的30天至45天。消費型MLCC產品降價壓力大，預估Q3價格較Q2下滑約2%至4%區間，Q4較Q3下滑1%至2%。Q3工規價格下滑約1%至2%，車規可持平。Q4車規和工規皆持平。

二、財報分析

三、分析及建議

• 國巨第二季營收 313.22 億元，季增 3.9%，年增 13%，使第二季營收創下歷年來的單季新高。雖然被動元件標準品仍處於庫存調整階段，但國巨因合併基美及普思的整合效應發揮，另外高階應用如醫療、工控、5G、IoT比重已經站穩75％，目前高階需求仍相對穩健，獲利仍保持在不錯水平。第二季非營業項目淨收入 4.8 億元，主要來自匯兌利得。第二季度提列未分配盈餘稅為 -6.21 億元，對單季EPS的影響約為 -1.16 元。第二季產品平均庫存天數約 130 天，有部分價格壓力，目前國巨在降低稼動率，預估第3季會降至50-60%。避免價格被調整。標準品庫存國巨目標降至100-110天。
• 展望國巨第三季營運，由於全球疫情、通膨及國際局勢的不確定性因素仍高，中國地區在解封後終端需求及貨品物料進出的恢復狀況仍須密切觀察，標準型產品庫存偏高，市場需要時間消化及調整，但營收佔比高的利基型產品訂單動能穩健，應審慎應對，第三季營收預估將會季減低個位數，毛利率及營業利益率預估將會與今年第一季度相當。
• 華新科受到智慧型手機等消費性電子需求疲弱、第二季又有中國封控影響，衝擊營運表現，單季營收 98.41 億元，季增 1.3%、年減 15.6%；上半年營收 195.97 億元，年減 11.4%，旗下的信昌電及佳邦第二季營收同樣續弱，預估第二季應是華新科全年的谷底。下半年醫療應用和電動車需求仍持穩，雖然華新科積極將主要資源和產能轉移到車規電容及晶片電阻等高階產品上，但因中國營收佔比達65%，但智慧型手機中國品牌狀況，同上半年表現不會好，景氣仍保守看待。

八、產業：連接器(線)

一、結論

     2021年全球電動車銷售總量達 647.3 萬輛，YoY 122%，創下汽車電動化發展以來最高成長幅度。H1全球電動車出貨量達420萬輛，YoY 63.0%，其中BYD電動出貨量為64.13萬輛，YoY 314.0%， Tesla出貨量56.4萬輛，YoY 46.0%，在全球節能減碳方向不變、各家電動車廠持續提升產能、傳統車廠產品線比重向電動車移轉下，預估2022年全球電動車銷量將突破1,000萬輛，相關連線器(線)公司將同步受惠。

二、財報分析

三、分析及建議

• 信邦Q2營收69.6億元，與上季相比增加7.6%，與去年同期相比增加16.2%。Q2稅後EPS為3.22元，與上季相比增加11.0%，與去年同期相比增加17.9%，本業符合預期，業外優於預期，公司Q2消費性產業比重較Q1提高，產品組合改變因素導致毛利率略減；不過受惠運費調降、費用率下滑、新台幣與人民幣貶值、樣品及設計服務收入等，營業利益及業外收入增加，推升稅後純益成長幅度優於營收。銅價於Q2開始回跌，加上台幣對美元貶幅，全年毛利率有機會略為上修，力拼重回年增，預估2022年營收有15-20%的成長，預估2022年營收295.2億元，稅後EPS 11.79元。
• 詮欣Q2營收4.7億元，與上季相比減少3.6%，與去年同期相比增加9.5%，不如預期。Q2毛利率35.2%，營益率17.5%，稅後EPS 1.00元，YoY 127.3%，皆優於預期，毛利率創近7季以來的高點，營益率創歷史新高，主因車用、網通出貨放大，產品組合轉佳。車用方面，預期公司出貨Tesla相關產品於H2正式放量，公司今年車用產品營收將倍數成長，詮欣2021年車用營收占約6%，預期今年將上看10~15%，預估2022年營收有10-15%的成長，預估2022年營收17.9億元，稅後EPS 3.57元。

九、產業：散熱模組

一、結論

     隨著 5G、資料中心、IOT、人工智慧等相關應用需求逐步提升，伺服器、基地台、交換器等設備將同步增加，散熱需求也勢必提高，例如以高速運算為導向的HPC，需要採用更多的CPU與GPU來運算，而在5G 基地台方面，5G訊號因具高頻特性，訊號容易被干擾，必須採行分散式多點架設發射訊號裝置，以確保訊號接收無虞，在這樣的情況下，也就從以往單一基站的建設，轉換成多基站建設需求，基站數量的增加，也就需要更多的散熱模組，相關供應鏈也因此同步受惠。

二、財報分析

三、分析及建議

• 健策Q2營收28.5億元，與上季相比增加13.4%，與去年同期相比增加31.4%，優於預期。Q2稅後EPS為4.90元，與上季相比增加28.9%，與去年同期相比增加1.3倍，優於預期，主因受惠散熱產品客戶開始出貨所致，IHS頂蓋方面，公司原本只供貨AMD，但公司已於4Q21開始小批量出貨給Intel，Q2 開始正式放量，目前Intel伺服器CPU仍占成以上的市占，將挹注公司今年營運大幅成長，預估2022年營收有25-30%的成長，預估2022年營收110.0億元，稅後EPS 16.11元。
• 奇鋐Q2營收137.6億元，與上季相比增加9.3%，與去年同期相比增加8.0%，符合預期。Q2稅後EPS為3.10元，與上季相比增加46.9%，與去年同期相比增加37.8%，優於預期，主因受惠於營收規模提升、匯率等挹注所致。公司今年受惠基地台、伺服器、交換機的商機，整體營業成長動能強。受惠於白牌資料中心市場需求強勁，加上美系、中系客戶群的拓展，預期公司今年白牌伺服器客戶占出貨比重可望從去年60-70%提升至80%，而品牌伺服器客戶則比重相對降，整體伺服器規格提升之下，也將帶動散熱模組的單價走揚。奇鋐伺服器相關產品包含散熱產品以及機殼等產品，2021年伺服器營收占比達24.2%，此塊業務營收也逐步放大，預估2022年營收有10-15%的成長，預估2022年營收534.9億元，稅後EPS 10.47元。

十、產業：電源供應器

一、結論

     DT/NB、伺服器、遊戲機等電子產品，在CPU、GPU等硬體效能逐漸提升之下，功耗相對也會同步增加，以瓦數需求較大的伺服器來看，去年從主流的800W往1300W邁進，Intel已於1Q21推出新一代伺服器平台Whitley(1200~1600W)，將逐步取代舊平台Purley(800W)，ASP及毛利將同步提升，1Q23也將有新平台Eagle Stream(1600~2000W)陸續導入，可望成為電源供應器廠商未來營運新動能。

二、財報分析

三、分析及建議

• 台達電Q2營收900.0億元，與上季相比增加9.0%，與去年同期相比增加14.3%。Q2稅後EPS為2.94元，與上季相比增加26.2%，與去年同期相比增加0.7%，毛利率(27.3%)及營益率(9.1%)，皆優於上一季，優於預期，不過仍較去年同期差，主因原物料成本上升，公司 H1仍然無法完全轉嫁客戶，近期零組件以IC晶片的缺料及漲價最為嚴峻，原物料則是塑料、鐵件等漲幅較大，公司去年已對部分客戶調漲產品價格，預期今年H2毛利率就會重返成長，預估2022年營收有10-15%的成長，預估2022年營收3,650億元，稅後EPS 12.16元。
• 群電Q2營收102.7億元，與上季相比減少2.1%，與去年同期相比增加6.7%。Q2稅後EPS為1.95元，與上季相比增加1.0%，與去年同期相比增加16.1%，主因 3Q21 公司結束動力機械部門(馬達)部門，費用較去年同期減少，加上業外助攻所致。雖然H2整體NB市況保守，不過公司120W以上電源需求仍強勁，加上伺服器電源新品已陸續出貨，這些產品 ASP 及毛利率相對較高，預期仍能帶動H2營運表現向上，公司目前訂單能見度看到Q3底，稼動率滿載，預期H2整體營運表現將優於H1，預估2022年營收有5-10%的成長，預估2022年營收431.9億元，稅後EPS 8.06元。