比特幣(Bitcoin,BTC)是一種基於去中心化(不需要有第三方的仲介如銀行來驗證錢的真偽以及數目就促成交易)，採用點對點網路與共識主動性，開放原始碼，以區塊鏈作為底層技術的加密貨幣，比特幣由中本聰(Satoshi Nakamoto)於2008年10月31日發表論文，2009年1月3日，創世區塊誕生。

以太坊(Ethereum,ETH)的概念首次在2013至2014年間由俄國程式設計師維塔利克·布特林(Vitalik Buterin)受比特幣啟發後提出，大意為「下一代加密貨幣與去中心化應用平台」，在2014年透過ICO眾籌得以開始發展，以太幣目前是市值第二高的加密貨幣，僅次於比特幣。

兩款貨幣最大差異性：比特幣在外流通幣數有限，以太坊在外流通幣數無限。

根據CoinMarketCap的資料顯示，目前全球已發行的比特幣數量為1,885萬個，而比特幣將在2040年達到2,100萬個極限發行量。(以太坊已發行數量1.18億個)

．虛擬貨幣利多消息：

1.特斯拉於今年1月買進價值約15億美元(約4.1萬個)的比特幣，以比特幣作為該公司的資產之一。

2.全球電動汽車龍頭特斯拉(Tesla)創辦人暨執行長馬斯克(Elon Musk)於3/24在推特宣布，即日起開放美國消費者以比特幣(Bitcoin)購車，5月表示將暫停接受客戶使用比特幣購車，6月又重新開放。

3.中美洲國家薩爾瓦多(人口645.4 萬人)於6/9將比特幣列為法定貨幣，和美元並行使用。

4.亞馬遜計畫在今年底前接受比特幣，並在明年底前推出自家版本的加密貨幣。亞馬遜也在研議接受以太幣、艾達幣(Cardano)與比特幣現金等其他加密貨幣。

5.美國首檔與比特幣掛鉤的ETF「BITO」已於10/19紐約證券交易所開始交易。

．虛擬貨幣利空消息：

1.印度高層官員3月透露，印度將提出一項法案，禁止加密貨幣，針對任何在印度交易加密貨幣、甚至持有這類數位資產的任何人祭出罰款，這項法律提案將對持有、發行、挖礦、交易和轉帳加密貨幣資產的行為，予以刑事化，政府的提案將讓加密貨幣持有人有六個月可進行出清部位，此後將處以罰款。

2.若此印度法案落實實施，恐將影響比特幣估值，畢竟印度在比特幣P2P交易量上與中國持衡，各占33.0%，為全球以比特幣交易最大宗的國家之一。

3.中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國支付清算協會等三大官方行業組織於5/19聯合公布，斥責虛擬貨幣價格炒作、擾亂金融秩序，強調虛擬貨幣不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。三大協會明令，不得進行包括兌換、買賣、仲介定價、ICO、衍生品諸多業務，相關活動涉嫌違法。

三、GPU熱銷受惠於虛擬貨幣飆漲與宅經濟需求

CPU(中央處理器)代表公司：Intel、AMD。

GPU(圖形處理器)代表公司：NVIDIA、AMD(ATI)。

FPGA(現場可程式化邏輯閘陣列)代表公司：Xilinx、Altera。

ASIC(特殊應用積體電路)代表公司：Google、寒武紀。

虛擬貨幣主要透過硬體挖礦或市場交易兩種方式來取得，其硬體挖礦效率單位換算如下：1 KH/s = 1000 H/s、1 MH/s = 1000 KH/s、1 GH/s = 1000 MH/s、1 TH/s = 1000 GH/s。

挖礦效率以採用ASIC最佳，但在一般消費者容易取得CPU、GPU情況下，採GPU挖礦成為目前主流。以太坊挖礦算法具有抗ASIC性，加上NVIDIA已在2Q21陸續推出挖礦顯示卡(CMP系列)，預期將有利於GPU在挖礦運算上的發展。

自NVIDIA於3Q20推出RTX30系列顯卡以來，GPU持續有缺貨缺料供不應求的情形，主因為NVIDIA此代GPU(RTX 30)棄台積電下單三星，三星在良率與製程不佳下，供應量不佳，AMD則大缺晶片載板，加上此代NVIDIA GPU效能優於上一代甚多，以及虛擬貨幣的加持下所致。

四、NVIDIA顯卡市占率逐年成長

以AIC/AIB GPU市占率來看，NVIDIA於2Q21市占率為80.0%，QoQ 0.0%，YoY 2.0%，1H21市占率平均80.0%，AMD於2Q21市占率為20.0%，QoQ 0.0%，YoY -2.0%，1H21市占率平均20.0%。

以AIC/AIB GPU出貨量來看，NVIDIA於2Q21出貨量約910萬pcs，QoQ -3.2%，YoY 16.7%，1H21出貨量約1,850萬pcs，AMD於2Q21出貨量為230萬pcs，QoQ -4.2%，YoY 4.5%，1H21出貨量約470萬pcs。

以趨勢來看，自2004年開始，NVIDIA GPU市占率逐年提升，AMD則相反。

五、NVIDIA顯示卡最適合拿來挖礦

據知名電腦評測網站tom’s Hardware測試數據顯示，以目前市面所推出的顯示卡來看，NVIDIA RTX 3090系列的顯卡挖礦算力最好，RTX 3080系列居次，AMD的RX6900XT則位居第三名。

若以挖礦效率來看，效率最好的並非NVIDIA RTX 3090系列，NVIDIA RTX3060系列、RTX3070系列、RTX3080系列分別為居前三名。

以挖礦溫度來看，以AMD RX6800XT、6900XT最高，溫度高達80~85度，其他顯卡則介於45~70度之間，故由上述幾點可推測，若要採用GPU挖礦，NVIDIA的GPU為首選。

六、結論

目前全球獨立顯卡兩大陣營為NVIDIA、AMD，市占率約為8:2，國內廠商所販售的顯卡皆為此兩家GPU公司之AIC/AIB廠商。

個股篩選方向：顯卡以NVIDIA陣營為主、板卡營收占比大者，華碩(2357)、微星(2377)、技嘉(2376)、麗臺(2465)、映泰(2399)入選，青雲(5386)及承啟(2425)以代理及代工為主，故排除研究。

根據博板堂數據最新顯示，9月大陸主機板品牌出貨排行，依序分別為華碩、技嘉、微星、七彩虹。9月大陸顯示卡品牌出貨排行，依序分別為七彩虹、華碩、技嘉、微星、影馳。技嘉9月營收，YoY 60.6%，MoM 23.3%，累計YoY 49.6%，近期比特幣價格持續走強，預期將有利於板卡市場報價隨之回升，預估技嘉2021/2022年稅後EPS為17.56/13.04元(2020年稅後EPS 6.88元)。