記憶體市況從2H21進入價格轉折，隨著現貨價格3Q21跌勢強勁，進入9月後的各類現貨價格跌幅開始趨緩，但合約價的補跌現象浮上檯面，受到產業鏈缺料情況持續，記憶體報價呈現欲振乏力，相關供應緩解時間延長，4Q21標準型DRAM跌幅可能下探至1成，以PC應用的標準型DRAM較缺少價格支撐，但大型合約價格仍仰賴伺服器記憶體拉貨為主。NAND Flash也將轉入微跌，但2022年第1季將可能迎來較大的跌價挑戰。

記憶體合約價從4Q21進入跌勢，為產業前景蒙上陰霾，雖然上游記憶體原廠的庫存處於健康水位，但從9月起多家原廠紛紛積極催促記憶體模組廠拿貨，顯見賣方壓力大增，產業進入買方市場的跡象逐漸浮現。

4Q21的DRAM合約價跌幅大於預期，從原先期待的價格持平轉為平均跌幅3~8%，部分庫存較高的產品可能下跌達1成，且DRAM顆粒現貨價在3Q21也大跌逾2成多，而NAND Flash平均跌幅約3~4%，相較於DRAM跌幅較為緩和。原廠DRAM庫存去化較有壓力，但NAND也找上記憶體模組廠要求積極拉貨。

相較於DRAM現貨價跌勢加速下滑，NAND Flash市場顯得雲淡風輕，儘管終端成品買氣不振，使得NAND報價傳出走跌，整體議價空間較為鬆動，反映出買方對於後續價格將可望下跌的觀望心態，近期SLC顆粒報價呈現向下調整的趨勢，在調整庫存下導致價格漸趨疲軟，但3D TLC價格相對持平，近1個月微幅下降約0.1%。

隨著iPhone新機即將發表及其他手機供應鏈出貨逐步放量，2021年第3季下半~第4季手機NAND儲存需求可望回升。儘管2Q21中國手機品牌面臨庫存去化不如預期，加上疫情影響市場銷售，但4Q21進入歐、美市場的銷售旺季，換機需求備受期待。

2021年4月起，晶片缺貨問題蔓延導致SSD控制晶片不足。部分記憶體廠商委外代工控制晶片，但控制晶片的生產開始跟不上預定進度，因此推延SSD的生產步調。受限於晶圓產能吃緊，主控晶片供需2022年仍無法趨於平衡，甚至比2021年更為嚴重，尤其是成熟製程缺貨依然非常嚴峻，例如28奈米、40/55奈米的缺口將達50%，雖然不排除市場有超額下單的風險，近期中國市場也傳出清查是否有囤貨與價格操作問題，但後續成效有待觀察。

雖然NAND Flash合約價格在4Q21可能面臨下滑，但預計單季跌幅仍將有限，由於上游NAND原廠庫存處於正常的健康水位，若4Q21終端應用仍穩健成長，包括新款手機出貨放量、資料中心及伺服器升級力道不減，預計NAND市場供需仍將維持穩定平衡。

三、DRAM

DRAM現貨價從1H21開始大幅拉升，但2Q21~3Q21起不同規格的產品現貨價格出現漲跌消長，雖然7月起主要DRAM顆粒現貨價格陷入下滑，且各模組廠庫存充足，但平均跌幅仍控制於5%以內，但8月DRAM現貨價卻呈現陡峭型跌價的曲線，隨著8月中旬記憶體市場雜音擴大，主流DRAM現貨價格急跌的趨勢更為明顯。

雖然DRAM整體市況降溫，但先前部分供應商不願接受跌價，使得價格跌幅得以維持平緩，但終端市場從8月中以後買氣及信心擾動不安，導致主流DDR4價格下修大於DDR3，尤其是DDR4在1Gx8規格主要應用於消費市場，也反應出全球零售市場的腳步放慢，但伺服器及32GB以上模組產品仍有供應吃緊狀況。

預期DRAM在2021全年供給吃緊，價格看漲將可望延續至2022年上半，隨著5G手機、新一代NB及伺服器DRAM搭載容量倍增，高階5G手機搭載容量將拉升至8~12GB，而NB主流搭載容量增加至16GB，加上2021年下半伺服器大廠的備貨需求積極，可望支撐記憶體大廠維持價格走揚的動能。

四、NOR Flash 供需狀況

製程與應用來分析，近年來大容量NOR Flash已經從65奈米往50奈米，小容量NOR Flash則停留在65奈米或是更落後的製程。在應用領域上，近年最當紅的應用之一為TWS(真無線藍芽耳機)，容量以Apple的AirPods對NOR使用量最高來到256Mb，其餘TWS產品容量需求也都有16Mb到64Mb間。

在終端需求熱絡以及晶圓供應吃緊，NOR從2021年進入漲價景氣週期，1Q21的NOR漲價幅度上看20%，對代工廠而言，價差大幅縮小，估計2021年整體NOR產能將達1.6萬~1.7萬片。

物連網對於NOR Flash需求量大，由於此領域多屬封閉的嵌入式系統，需求容量都不大，NOR Flash容量偏小，多集中在8/16/32Mb正符合這一領域的需求；再者也是近年最受到矚目之一的AMOLED面板應用，為了控制顯示品質的一致性，面板廠會透過De-Mura的方式來維持一定顯示水準，也需要搭配1顆NOR Flash來儲存程式碼，目前使用4/8Mb為主。

中芯國際可望維持一定產能予兆易創新，但因其他邏輯產品在大陸市場需求較佳，獲利率也比較好，因此中芯國際不太可能額外增加NOR的供給量，這與兆易創新先前法說會對產能擴張有信心的觀點不同。值得注意的是，造成NOR產能短缺的成因雖與中芯禁令無關，結果卻是殊途同歸。

中芯國際可能縮減提供給旺宏的產能，中芯國際以外的晶圓代工廠至2021年也可能無法提供兆易創新更多產能，加上武漢新芯2021年增產進度可能遞延因應優先發展3D NAND。另外受到華虹產能優先支援邏輯晶片及其他更重要的晶片需求。同時，由於基於利基型DRAM （DDR3 1Gb、2Gb）單位售價2020年11月起已漲價10％，令華邦電與力積電應會分配較少新產能給NOR。

兆易創新2021年可望持續穩坐AirPods主流機種的供應商地位，台系記憶體大廠旺宏及華邦電也並未放棄蘋果供應商角色，耳罩式AirPods Max是蘋果推出最貴的真無線藍牙耳機，但高價定位並未嚇跑消費者，華邦電身為AirPods Max獨家供應鏈，每款耳機搭載2顆256Mb NOR晶片。

五、記憶體供需總結

儘管目前現貨價格的跌勢漸趨和緩，市場上信心仍然疲弱。即將到來的十一長假以及雙十一等大型促銷，消費性產品價格應可望止跌或向上調整，以因應2H21的庫存去化及買氣提早準備。但目前中國終端市場並未看到明顯買氣回升，雖然市場詢單較為踴躍，現貨市場卻仍處於調整階段，終端市場行情呈現渾沌不明。

雖然各家原廠釋出庫存水位偏低或處於健康水位的訊息，但近期原廠對現貨市場的產能供應釋出空間增加，意味著賣方壓力持續上升，估計原廠在2021年8月上旬的庫存水位仍在6~7週，如今可能提高至3個月以上，雖然距離庫存警戒的4~5個月仍有一段距離，但從原廠行動來看，庫存快速提升讓原廠如坐針氈。

後續價格走勢因消費型應用現貨價格將接近谷底，大幅走跌力道可望趨緩，並延續至4Q21傳統電商促銷旺季，而工控應用雖然也面臨長短料的供應問題，但工控記憶體跌幅平緩，4Q21關鍵變數仍要觀察NB及伺服器相關零組件的交貨進度。